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FxPro浦汇:供过于求难解决,OPEC能否扭转下行的油价

2016-11-14 18:38 杭州之窗
 今年9月28日,OPEC于八年来首度达成减产协议框架,并且计划在11月30日于维也纳举行会议, 商讨冻产协议的细节,以及各国的产量配额。
  然而OPEC 内部存在意见分歧,许多成员国拒绝限制本国产量,使得难以达成一致的协议。如伊朗表示多年的国际制裁才解除不久,拒绝将产量上限设在400万桶/日,沙特与伊朗的存在已久的冲突再次浮上台面。伊拉克表示打击ISIS需要资金,另外利比亚以及尼日利亚也都要求冻产豁免权。
  OPEC成员国彼此财政状况的差异,也加深了立场的分歧。安哥拉、委内瑞拉、尼日利亚,以及伊拉克等国家,财政状况艰难。安哥拉、委内瑞拉,以及厄瓜多尔,在油价位于高位时向中国借贷大笔金额,现今油价下跌,便需以三倍的原油数量来偿还同一笔贷款,因此造成国家预算以及投资方面缺少资金,使得原本困难的财政更雪上加霜。因此这些国家希望借由减产来提振油价,借此减轻债务负担和增加收入。而沙特,阿联酋,卡达等负债低,财政相对良好的国家,能将原油收入投资在原油炼制和提升产能上,借此稳固在原油市场的主导地位,这也是沙特不断增产的原因。
  虽然OPEC的目标是要冻产,实际上产量却不断创新高。10月份OPEC产量达到3400万桶/日,相较9月增加了17万桶/日,与其声称的冻产目标3250 - 3300万桶/日,背道而驰。非OPEC成员国的俄罗斯近几周产量也不断增加至1100万桶/日,哈萨克斯坦以及巴西也都在增产。
  北海的石油产量也有增加的趋势,即使9月有油田维护作业,但日产量仍见上升,布兰特原油的生产商准备在未来的4年中不断增加产量。 挪威国家石油公司(Statoil ASA)于11月初向挪威政府提交了开发Trestakk油田的计划。另外海上油轮的储油交易也在上升。
  美国能源信息署EIA截至10月28日当周的数据显示,原油库存大增1442万桶,为1982年以来最大增幅。WTI西德州中级原油的交割地,美国俄克拉何马州的库欣,储油量在11月初增幅达5周高点。
  油价如果维持在50美元以上,则会令美国页岩油产业复苏。事实上,美国Baker Hughes 的活跃钻井数数据显示复苏早已开始。从今年六月初的325,到11月初的450,大幅增加了38.46%,已达九个月高点。美国国内原油产量于10月中起连续几周都见增长。况且去年美国已经解除了本国石油出口的限制。
  美国的下一届总统川普,对能源开采持大力支持的态度,强调能源对美国经济发展的重要性。他赞成移除对石油工业的监管,开放所有联邦土地和水域以供开采,扩大钻井规模,重启过去遭到奥巴马总统否决的连接美加两国的Keystone XL石油管道项目,并且支持美国石油出口。主张美国在能源方面掌握自主权,摆脱OPEC的影响。
  以基本面的供需而言 ,OPEC,非OPEC国家,包括俄罗斯、美国、哈萨克斯坦和巴西等,以及一些石油商都在不断增加产量,加剧了供过于求的问题。另外OPEC成员国之将的利益冲突,也加大了达成一致协议的难度。
  WTI西德州中级原油现货自10月19日测试52美元长期关键阻力位后,开始大幅回落。10月25日跌破关键支撑50美元,11月4日跌破下一关键支撑位45美元。美国总统大选当日,一度跌至9月20日以来的最低点43.57。自10月19日到11月9日,跌幅共计约达11.3%。WTI在43美元和40美元,布兰特原油在45美元和41.5美元,可获得较强支撑。
  相对油价供应面的许多利空, 利多方面仅有非洲最大产油国尼日利亚,11月初油管再度遭受武装袭击,导致日产量减少了20万桶/日,以及市场对于冻产协议的预期。近期原油期货交易出现贴水现象,如果无法达成确实的冻产协议,则油价长期应维持熊市。
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